重点推荐：1、宏观团队认为，川普当选，全球市场起落；国内房地产调控取得明显效果，上游大涨恐难持续，通胀压力有所上升。2、策略团队认为，需求拐点验证前，周期品结构性行情仍然存在；A股市场震荡上行趋势不变，享受冬日的暖流；均衡配置不变，重视非银博弈机会。3、有色团队推荐炼石有色()，公司通过供应链认证，小批量供货可期，目标价37.18元。一般推荐：4、化工行业策略报告。
一、今日重点推荐
1、日报/周报/双周报/月报：《上游大涨恐难以持续》
房地产调控取得明显效果，11月以来30个大中城市商品房日均成交面积环比和同比均下降，同比自年3月以来首次出现负增长；土地成交面积处于下行通道但11月初因去年基数低而增速高，成交溢价率连续三周上升，可能与前期土地供给同比持续降低有关。汽车销售增速回落但依旧强势。
高炉开工率自9月中下旬以来总体下行，受煤炭价格大幅上涨带动生产成本增加及控制雾霾的限制开工影响，开工率连续三周下滑。螺纹钢7月以来的绝对量补库存在10月下旬结束，但库存同比上升延续至11月初，源于去年库存基数更低。发电耗煤同比增速略放缓，螺纹钢、动力煤和水泥价格持续上升；原油价格下行，铁矿石价格环比上升，有色价格大涨。伴随地产明年回落、外需未根本好转、信贷增速下降，上游大涨不能持续。
本周菜价环比上升幅度较大，猪价持平，食品价格小幅微升。本周流动性略偏紧，货币市场利率上升，国债收益率上行，人民币汇率继续贬值。
2、A股策略周报：《享受冬日的暖流》
周期暴动，短期现实与中期幻想的共振。10月以来，以“绝代双焦”为代表的黑色系商品持续大涨，而铜、铝等工业品金属的大涨更是将有色的疯狂演绎到极致。受此影响，上周股票市场“煤飞色舞”行情再次出现。尽管期货暴动有资金带来的扰动，但背后还是存在短期现实与中期幻想的共振：其一，今年以来去产能在煤炭行业的执行超出市场预期，供需错配带来的基本面支撑是上涨根基，并为其他大宗品提供了良好的比价基础；其二，大宗商品价格对短期经济更敏感，短期需求领先指标（如地产销售等）虽有所回落，但在PPI持续回升带动下，生产端仍相对较强，基本面尚未到证伪时；其三，川普上台引发的基建主题炒作，中期幻想在短期迎来集中的释放。
需求拐点验证前，周期品结构性行情仍然存在。当前市场仍在寻求需求拐点何时出现，对周期品持续性心存隐忧。但下游需求的延续性和补库需求的弹性将使得这一过程相对缓慢，我们判断明年3、4月开工旺季出现前，需求拐点得以证实的可能性较低，因此，周期品行情短期结构性机会仍然存在。往后看，国内供需结构主导的黑色系品种，如煤炭、钢铁，在去产能背景下，未来产品定价有望向更稳定区间集中，因此股价的逻辑也将从跟随价格弹性，转向跟随盈利修复来切换，价值属性明显增强。而对于全球定价的大宗品，明年仍需等待川普政策落地，以及中国需求能否持续，并带来供需结构的真实改善。
享受冬日的暖流。十一国庆以来，我们在《主题窗口期》、《震荡延续，中枢上移》等周报中持续乐观，上周上证综指也终于创下7个月新高，触及。目前来看，我们认为市场震荡上行趋势不变。中期角度，市场微观结构改善和企业盈利可持续性尚未形成前，“非牛非熊”的震荡格局仍将延续。往后看，未来仍需白癜风最好的医院中药清热解毒治白癜风
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